A deflação apurada no mês de junho fez a taxa de juro real da economia brasileira superar a marca de 10% pela primeira vez desde o fim de 2016. Tal movimento confirma as expectativas do mercado financeiro e reforça a pressão pelo corte da taxa Selic no mês de agosto.
Mantida em 13,75% ao ano desde agosto do ano passado, quando os juros reais eram de 4,53%, a taxa básica exerceu seu papel de principal ferramenta de política monetária para conter o avanço da inflação.
Com o movimento, o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) acumulado nos 12 meses encerrados em junho recuou para 3,16%. O percentual, abaixo da meta preestabelecida pelo governo para este ano, é o mais baixo desde setembro de 2020 e eleva para 10,17% o nível do juro real (descontado a inflação) do Brasil, patamar em ascensão desde maio do ano passado.
A última vez em que os juros reais haviam superado a marca de 10% foi em novembro de 2016, quando a inflação rondava 3% e a taxa Selic figurava em 13,15% ao ano. De lá para cá, as taxas operaram em patamares mais baixos e até ficaram no campo negativo quando os juros básicos foram derrubados, em 2020, para 2% ao ano, o menor nível da história.
Marianna Costa, economista-chefe do TC, afirma que a adoção de uma política monetária restritiva, com os juros em níveis elevados, tem o objetivo de conter o avanço dos preços no médio e longo prazo. "O que o BC procura é ancorar as expectativas inflacionárias para conseguir direcionar a inflação para o centro da meta”, explica ela.
"Olhando para a frente, devemos observar uma queda da taxa real de juros, principalmente porque é esperado um ciclo de afrouxamento monetário, que deve começar na segunda metade deste ano. [...] A partir de então, caberá ao BC observar, com toda atenção, os efeitos da taxa de juros menor e menos restritiva sobre a atividade econômica e a dinâmica de preços”, diz Marianna.
Para André Meirelles, diretor de alocação e distribuição da InvestSmart XP, o arrefecimento da inflação confirma a abertura de espaço para o corte dos juros. "A divulgação da deflação de junho, já amplamente esperada pelos agentes de mercado, só confirmou que, finalmente, tenhamos o início da trajetória de queda na Selic", avalia ele.
